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万众瞩目!科创板首发股马上诞生,为什么它们能首批上市?

A股各大股指今日全线上涨,其中沪指收盘上涨0.35%,收复3100点关口,收报3101.46点,创业板指上涨0.94%,收报1703.85点。两市合计成交8859亿元,行业板块呈现普涨态势,但复旦复华等多只热门股尾盘跳水。

这轮上涨从根本上是对去年极度悲观情绪的修复,核心催化剂来自于政策层面的变量,包括对金融市场的定位以及社融数据等。综合盘面看,经历一波快速拉升之后,目前市场已经进入此前多次提及的第二阶段。而这个阶段,增量资金缺失,多空调仓需求升级,市场分歧开始加大,也难免产生波动。

当下,市场热点开始减退,题材股不断分化,而伴随着年报和一季报的逐步公布,随着年报及一季报的密集披露,基本面的支撑或是市场纵深发展的核心因素,短期震荡中仍保持乐观积极。须密切跟踪增量资金与政策落地,提早作出应对。

今天,金融流量股又卷土重来。同花顺又创了最近新高。其他各类题材也继续挖掘。一带一路,有色,电子烟、科创影子股均继续有个股挖掘。指数升幅不大但人气旺盛。

市场目光主要聚集到科创板上,据最新报道首批受理名单周五前揭晓。根据科创板定位,行业细分方面,涉及新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药、节能环保6大领域的科技创新企业。据不完全统计,已有30家左右公司宣布计划进军科创板,其中可分为两类:一类是已完成辅导或正在进行上市辅导的公司;第二类是公布计划准备申请科创板上市的公司。已完成上市辅导的公司有:睿创微纳、传音控股、特宝生物、申联生物、晶晨半导体,其中睿创微纳是第一家明确在科创板上市并完成上市辅导总结报告的公司。

按边际效应逐步消退的节奏,最初上市的一些公司溢价估计是很高的!各位小伙伴开通申购还是有必要的。但往往初期上市的过于万众瞩目的,在二级市场反倒容易成坑。最好别开盘参与。反倒是中后期,逐渐有了很多跌破发行价股票的出现,才可能有点交易机会。

比较搞笑的是,很多新三板纷纷表示要科创板申报上市了。公司还是那个公司,换个马甲就一定好么?当然,从申报到上市,仍有“十万八千里”。至少初期,应该能上市的还是优质企业为主。返回搜狐,查看更多

作者|王骥跃

来源|刺客财经观察(ID:cikeguancha)

在万众瞩目中,科创板首批被受理的申请公司名单于3月22日晚18:09分公开了,随之同步公开披露的还有这9家公司的主要申请材料,比现有IPO预披露内容要丰富了很多。

初步看下来,9家公司有的公司质量还可以,有些相对较差,甚至可以说是凑数的。毛利率不到35%(成本利润率50%+)的企业,尤其规模还不算大时,好意思说自己是科技水平为企业核心竞争力的科技驱动型企业么?

毛利率体现技术水平,应收账款周转率决定产业链地位,市场占有率(收入规模)决定行业地位。(上述为参考指标,非充分必要条件,要结合具体公司具体分析)

由此观,这9家粗浅排序为:晶辰、科前、睿创、利元亨、安翰、天奈、和?、容百、北人。北人看上去不太符合定位,待上交所审核确认;和?是台资,虽然亏损但会享受特殊待遇;和?前几家谈不上优秀也还不错,交给市场好了。当然,晶辰拿到了上交所的1号受理函,应该是挑选过的(上海的公司、上海的券商),毕竟这号受理函可以入史。

自22号晚预披露材料公开后,短短几个小时内就充斥了大量的点评。客观说,每家公司几百页招股说明书,有多少人已经全部认真看完了,粗粗翻看招股说明书或者根据媒体报道评价每个公司的质量,又有多少客观公正?用初步印象判定某公司是否能上科创板,又有多少公平性可言?包括本文前段的评价,都可以说是相当武断的。

当然有人说,不必看全部也已经可以分辨好坏,但那也只是代表个人观点而已。什么样的公司算好公司,什么样的公司不是好公司,标准又是什么呢?

这9家公司只是刚被受理,而受理只是形式审核,并不代表监管真正的态度,这才是第一步而已。后面还需要面临上交所关于定位和信披质量的审核,还有证监会注册程序,最终还要接受市场检验。

作为科创板的首批受理企业,不可避免被市场认为有代表性示范意义。但这个代表性示范性意义,应该更多体现为监管对市场化法治化监管理念践行的示范,而不应体现为科创板上市公司质量的示范。毕竟哪家公司第一批报进来并不是上交所挑选的,而是保荐机构推荐的。

一方面科创板审核上市是注册制,上交所不对也不应对上市公司质量发表意见或背书。符合定位要求、信披质量合格,就应该允许其发行上市,让市场去定价和挑选。如果靠上交所来把关上市公司质量,也就失去了注册制改革的本意。再说了,之前证监会核准制下审核通过那么多公司,能保证质量么?核准制保障不了上市公司质量,注册制也不能保障上市公司质量。

另一方面,很多优质科创公司还在犹豫观望中,或者在准备申请材料中,不能要求第一批一定是最好的,否则不是成了越来越差了么?第一批公司也不可能代表科创板整体,创业板当年第一批公司已经有到退市边缘的了,并不意味着创业板整体质量很差,创业板还是培养和支持了很多公司做大做强的。

这9家公司是否符合科创板定位,或者说什么企业才符合科创板定位,需要在审核过程中通过审核来引导和确定,现在并不能简单评价哪家符合哪家不符合。都由外面说了算了,还要审核干嘛呢?

如果最终被上交所放行了,而有人认为不符合科创板定位,用脚投票不买他股票就行了嘛。

只有坚持市场化法治化理念,只有坚持审核不对公司质量背书的注册制改革原则,才可能吸引更好的公司来科创板上市。

不可避免的,在科创板推出初期,受稀缺性和市场情绪影响,即使某公司质量较差,也可能成功上市甚至受到市场追捧。这是市场尚不成熟决定的,但不能以此为借口让监管再次背起对公司质量负责的锅。总让监管把关,何时是个头?监管对公司未来发展也无能力准确预测。

上交所只能审核申请公司是否符合科创板定位和信披材料质量而不能对公司质地进行评价,那是市场的事。

22日晚上交所答记者问也再次强调“本所将审核发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。审核中会关注保荐人对发行人是否符合科创板定位的专业判断是否合理,并就此进行有针对性的问询”。

答记者问全文并未评价企业质量,但明确表态“上交所将始终坚持市场化、法制化的改革方向,准确把握科创板定位,稳步做好后续企业申请受理和发行上市审核等工作。同时,我们也希望,发行人、中介机构和市场各方齐心协力,为优质科创企业来科创板发行上市提供良好的环境,共同呵护科创板平稳起步、行稳致远。”

前几天有公司被劝退的传言在受理函事实下被击碎,科创板开了个好头;在本文完成之前刚刚发布了《科创板股票发行上市审核问答(二)》,体现了对企业实际情况的尊重,对三类股东、工会持股、内控规范要求等较51条有所放松。最最关键的是,它公开披露了,成为成文的审核标准,不再遮遮掩掩未公开而要求执行!体现了上交所科创板审核法治化的决心。

愿科创板能坚持不再窗口指导,行稳致远。

本文首发于微信公众号:刺客财经观察。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强HF013)

投行、创投机构怎么看待首批受理企业?科创板蕴含哪些风险?

加上已被受理的和正在审核中的企业,过去一周仅有10家保荐机构向上交所提交了科创板申报材料,更多投行未提交任何材料,就连此前呼声最高的头部券商代表“三中一华”(中信、中信建投、中金公司、华泰联合),都不是全有申报动作。原因是什么?

首批9家科创板受理企业出炉,引发市场热议。投行人士表示,申报企业质量与预期略有差距,但在意料之中,更多优秀企业申报需要一个过程。很多好企业还在观望,比如其他申报企业的质量、监管的态度、审核的尺度,还包括后期发行承销、交易阶段的情况等等,另外,成长性好的企业不一定会在发展早期上市,会等待最合适的时机登陆科创板。

甚至以真金白银参与这些企业各轮融资的创投机构人士也表示,在关注首批企业业绩水平、行业前景等积极因素外,也会关注企业发展中蕴含的风险。

保荐机构:京沪地区还未发力,有自己的申报节奏

万众瞩目之下,上交所于周五披露了9家科创板受理企业材料,晶晨股份、烟台睿创、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技和科前生物为首批受理企业。

从保荐机构来看,中信证券、招商证券、民生证券分别有2家企业登榜,长江证券承销保荐、国泰君安、东吴证券则各有1家。

此外,厦门特宝生物、福建福光、深圳光峰科技、深圳市贝斯达医疗等4家于3月21日晚间9点后及3月22日提交申请的企业,上交所对其齐备性检查仍在进行中。这四家企业的保荐机构为国金证券、兴业证券、华泰联合证券以及东兴证券。

也就是说,过去一周,只有10家保荐机构提交了科创板申报资料。遑论还有88家保荐机构没提交申报资料,就连此前关于科创板呼声最高的头部券商代表“三中一华”,仅中信证券申报了两家企业,华泰联合后来申报了一家,中信建投和中金公司并未申报科创板企业。

“(有大型投行还未申报项目)应该是出于审慎原则,不抢‘头条’。”有北方券商投行部总经理对记者表示。

“最早的不一定是最好的,科创板储备最多的京沪地区,还没开始发力。”有资深人士对记者表示,“保荐机构有自己的申报节奏,走得稳才能走得远。”

此前就有大型券商投行人士对记者表达了观点,3月18日就能向上交所提交申报材料,但首批申报也不一定能首批登陆,项目的质量才是重中之重。

“据我了解,后续肯定有质量更好的项目出炉。”投行人士表示。

券商正规股票杠杆平台记者据梳理,目前IPO申报企业数量来看,广发证券、中信建投、招商证券、中信证券、海通证券、国金证券、国信证券合计报审家数均超过100家,其中广发证券合计167家报审企业,中信建投152家,招商证券144家,中信证券132家,海通证券123家,国金证券113家,国信证券105家。

投行人士:申报企业质量与预期略有差距

“申报企业质量与预期略有差距,但也在意料之中,(更多优秀企业申报)有一个过程。”北方某券商投行部总经理对记者表示,这一方面说明大家对科创板这个事情很认真谨慎,按照监管要求,成熟一家,申报一家;另一方面,交易所在电子化、透明化方面做得很好。

据上交所披露,这9家被受理的申报企业,剔除1家亏损企业(最近一年总资产为241.94亿元,营业收入为36.94亿元,净利润为-26.02亿元),其他8家企业最近一年年末平均总资产为15.32亿元,最近一个会计年度平均营业收入为10.34亿元,最近一个会计年度平均扣非后净利润为1.64亿元,研发投入占营业收入比例范围为5-20%。

“对于申报企业质量,网上已经有很多分析,我不作判断。随便翻了一下招股说明书,比如安翰科技,发行前总股本36000万股,本次发行不超过4000万股,发行后总股本不超过40000万股,这明显不符合《证券法》第五十条规定的‘股份有限公司申请股票上市,应当符合下列条件:(三)公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四亿元的,公开发行股份的比例为百分之十以上’要求。”有资深投行人士对记者表示。

上交所表示,受理审核中,着重对申请文件进行齐备性检查,包括申请文件与监管规定的文件目录是否相符等。上交所还关注到,有申请文件的招股说明书在结合科创板定位对公司核心技术、行业地位、风险因素等作出针对性的充分披露不够,后续将通过审核问询、督促发行人和保荐机构完善相关信息披露内容。

“很多好企业还在观望,比如其他申报企业的质量、监管的态度、审核的尺度,还包括后期发行承销、后续交易阶段的情况,很多企业都在看;另外,尤其是成长性好的企业,可以等待最合适的时候,而不是在发展早期,它们有综合判断在里面。”上述资深人士对记者表示。

创投机构:科创板企业蕴含风险不容忽视

在每家企业的招股说明书首页上,都有一段共同的风险提示:

本次股票发行后拟在科创板市场上市,该市场具有较高的投资风险。科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点,投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素,审慎作出投资决定。

事实上,这段风险提示不仅是针对未来参与科创板的投资者,对于此前已真金白银参与各轮融资的VC/PE来说更是如此。

“目前来看,首批受理企业的情况差异较大,从行业上看制造业占比较高,主要共性主要还是体现在成长性上。”北京某创投机构投研经理表示,上述9家企业在各自领域内基本属于发展前景、行业排名都比较优秀的公司,但规模并不算大,期待顺利登陆科创板后,能够保证市场空间进一步打开。

该投研经理介绍称,在关注首批企业业绩水平、行业前景等积极因素外,企业发展中蕴含风险也不容忽视。作为科创类企业,其创新研发能力是否可持续、如何面对技术升级导致的产品迭代、能否在行业内保持持续竞争力、如何防范核心技术机密泄露等问题,都是科创板企业需重点防范的风险点,更是创投公司在发掘“潜力股”时需要集中分析调研的领域。

另有某“押中”首批受理企业的投资机构业务人员向记者直言,虽然有运气的成分在,但当初选择投资也是基于对企业的看好。“公司投资较早,从Pre轮就开始参与,主要出于对行业发展和企业创新性和科研能力的看重。现在企业能首批登陆科创板,说明我们投资眼光比较好,也为后续退出提供比较顺畅的路径。”他笑称,“现在大家都忙着抢红包,对未来充满期待。”

该业务人员同时表示,当前首批获得受理的企业名单,总的来说还是体现了一定的示范性作用。在符合基本条件的前提下,允许并受理净利润为负的企业材料,给后续申报的券商及企业吃了定心丸。不过,受理材料只是第一步,后续在审核、上会、注册等一系列流程中,相关公司能否顺利通关还有待观察。

中金公司研究报告也指出:受理企业并不等同于可上市企业,这些公司未来还将经历上交所问询、审议和证监会是否同意注册几个阶段,招股说明书申报稿也不等同于正式稿,不排除目前的一些信息,如预计市值、计划募资等信息未来存在调整的可能。未来需要继续密切关注这些拟注册企业的上市进展情况。

另外,从投资者的角度,网下投资者在市场化询价放开后,如何在现有信息下对公司进行合理询价也是在主要财务和主营信息现已公布情况下需要考量的问题。除此之外,还需要关注上交所和证券业协会等未来可能陆续发布的一些制度细则,如再融资、绿鞋机制等。

未盈利企业被受理,显现包容性

上交所公布的9家科创板受理企业,从所属产业、行业来看,新一代信息技术3家,高端装备和生物医药各2家,新材料、新能源各1家,与科创板定位高度契合。

从选择的上市标准来看,6家选择“市值+净利润/收入”的第一套上市标准,3家选择“市值+收入”的第四套上市标准,其中有1家为未盈利企业(和舰芯片),9家企业预计市值平均为72.76亿元,扣除预计市值最大的1家(180亿元)后预计市值平均为59.35亿元。

根据招股书显示,6家选择第一套标准的公司分别为:科前生物、安翰科技、利元亨、天奈科技、江苏北人、烟台睿创;而宁波容百、和舰芯片和晶晨股份则选择第四套标准申报上市。

上交所表示,上述9家企业所处行业、公司规模、经营状况、发展阶段不尽相同,总体上具备一定的科创属性,体现了科创板发行上市条件的包容性。

其中,作为9家公司中唯一一家亏损公司,和舰芯片首批获得受理超出业内预期,被认为是科创板包容性的充分体验。

对于亏损原因,和舰芯片在招股说明书中解释称:主要原因是其子公司厦门联芯前期固定资产折旧和无形资产摊销太大,导致毛利率为负且需计提存货减值和预计负债所致。

和舰芯片同时介绍称,芯片制造属于典型的资金密集型行业,一条28nm工艺集成电路生产线的投资额约50亿美元,20nm工艺生产线高达100亿美元。根据行业惯例,设备的折旧年限普遍较短,较高的投资金额和较短的设备折旧年限,导致芯片制造公司在投产初期普遍存在亏损情况。

此外,上交所在答记者问中再次重申:要准确把握科创板定位要求,优先推荐科创属性明显的优质企业来科创板上市。

要严格按照正规股票杠杆平台证监会《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》等规定,准确把握科创板定位,优先推荐科创板主要服务和重点支持的科技创新企业。

本所将审核发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。审核中会关注保荐人对发行人是否符合科创板定位的专业判断是否合理,并就此进行有针对性的问询;在对保荐人和保荐代表人进行执业质量评价时,也会考虑保荐人关于发行人是否符合科创板定位核查论证的工作质量。

今日以上证指数为代表的大盘指数再度上涨,上证指数和上证50指数涨幅较大,上涨1%左右,深证成指和创业板指数稍逊一筹。整体来看,本周五个交易日,上证指数连续五个交易日上涨,本周共计上涨246点,周涨幅5.04%。上证指数不仅站上了3200点,而且已经逼近3250点。大盘指数不讲理式儿的上涨背后,值得我们深思。

一、A股融资的本质未变。

A股市场建立于上世纪九十年代初,彼时国有企业出现严重的资金困难。为了有效缓解国有企业资金紧张,A股市场应运而生。可以这么说,A股从诞生的那一刻起,就是为融资服务。不知不觉中,A股已经29岁。A股何时变为融资+投资的市场,向成熟市场靠拢?从最近的披露的消息看,两场争论比较激烈,或许我们可以发现蛛丝马迹。

第一,4月2日,德勤正规股票杠杆平台全国上巿业务组发布的《正规股票杠杆平台内地及香港IPO市场2019年第一季度回顾与前景展望》报告预计,2019年主板、中小企业板与创业板大约会完成110-150只新股上市。从上述预测中,现有的A股三大板块,融资上市的步伐并未减缓,随着行情的回暖,2019年A股IPO企业的数量大概率会超过去两年。与此同时,对于即将开始的科创板,据德勤预计,2019年全年科创板或有90~110家企业上市。简单加总计算,便可以明白,今年A股市场IPO数量至少两倍于前两年的年均上市企业数量。值得注意的是,目前已经进入四月份,科创板企业的IPO数量主要集中在四月份以后,比较集中,这对于大盘的考验非常大。

第二,A股公司分拆上市政策、再融资政策、大股东减持政策是否会被松绑,最近成为万众瞩目的焦点问题。前两项一旦实现,无疑会**增加A股市场的股票数量。大股东持有的筹码,数量比较多,在大股东手中,相当于筹码是锁定的,一旦大股东减持数量增加,将有大比例的股票进入二级市场。

今日【A股主题早知道】覆盖的主要内容包括:

1、每年一次的这个重磅论坛又传递了哪些政策信号?今年这个领域全面开放或最具预期差,意外挖到1只本地金融混改小龙头,外资竟早已成它第一大股东

2、科创板首批9家公司落地,除了影子股,还有这个机会别放弃,下一个超级风口或是它?

3、军工这一领域再传“超级重组”动向,关键时点可能在下半年,挖到1家市值20亿的小龙头,或重现亚星锚链“7天6板”疯狂

4、没追上众信旅游?机构说这些板块才是五一长假最大预期差,两家估值低位个股望成真正龙头

5、实锤!长三角一体化最受益区域刚刚出炉,这三家拥有大量土地公司或迎来价值重估

6、万众瞩目的赛马终于落地,香港特首出面力挺+搭上大湾区快车,这家当地公司好日子还在后面

7、苹果动作频频,或已悄然入局这一新兴行业,两只A股有望重现中视传媒4板行情

8、百倍于5G!这个未来通讯技术第一枪马上打响,挖出一家A股公司已为华为提前定制配套产品

本报记者施露

科创板首批企业的反馈信息已经出炉。

3月30日,上交所科创板股票发行上市审核板块显示,武汉科前生物股份有限公司等3家企业的状态从“已受理”变更为“已问询”。而截至3月29日,已经有累计28家企业在科创板披露科招股书,且已获得交易所受理。

3月27日,上交所在关于科创板企业受理情况的答记者问时曾表示,上交所对科创板企业的发行上市审核包括受理和审核问询两个主要环节。在受理环节,仅是对企业申请文件齐备性、中介机构资质等的核对,相当于申报企业获得了“准考证”,可以进入考场考试,并不表示一定能够考试通过或获得好成绩。

3月30日,在长三角科创板预备营项目启动仪式上,上交所相关人士表示:“科创板的重要创新在于审核结果全程对外公开,这是世界上任何一个证券交易所都无法做到的,而核心机制是以信息披露为中心。”

培养长三角科创板后备军

“长三角科创板预备营项目主要是为了吸纳一批未来3年至5年打算登陆科创板的企业,提供一系列专业的指导以及专业配套服务。我们将联合交易所、券商投行、会计师事务所、律师事务所等专业机构,共同赋能科创企业,形成长效机制。”谈及长三角科创板预备营项目的初衷,上海五角场创新创业学院执行院长杨苓在接受《证券日报》记者独家专访时称。

据了解,上海杨浦是首批国家双创示范基地之一。在3月30日举行的“长三角科创板预备营”启动仪式上,杨浦区**相关负责人在仪式上表示,杨浦正进一步打造科创服务加速体系。

杨浦区副区长赵亮在仪式上发表讲话称,上海杨浦国家双创示范基地将以科创板为契机,打造具有杨浦特色的双创服务升级版。立足于已有的科创企业基础,以上海五角场创新创业学院为执行主体,携手长三角区域内25个国家双创基地,联合投行、会计师事务所、投资机构、高校等服务合作伙伴,形成全方位、多梯度的科创服务加速体系。

据了解,在这个体系中,“长三角科创板预备营”项目是重要的抓手,将集聚各方资源,通过“政策点睛、专家陪跑”等多个模块,挖掘并建设科创企业梯队。

“第一批我们准备吸纳50家学员企业,为他们提供各种资源对接,也包括融资等服务,符合科创板鼓励的6大板块,我们要正确引导企业在估值,未来的方向定位上做好功课。”杨苓补充。

公开资料显示,长三角科创板预备营项目由杨浦区**发起,联合长三角25个国家双创示范基地共建,并由五角场创新创业学院具体执行。该学院是杨浦区**联合高校、知名机构、龙头企业共同发起设立的非盈利性教育及服务集成平台。

专家称“过会率”并非100%

3月30日的启动仪式上,名师讲坛环节由复旦大学管理学院教授李若山和上交所上市发行中心彭义刚联袂主讲,从科创板的运行以及“科创板的四大关键”等方面展开权威解读。

李若山在接受《证券日报》记者采访时表示,首批科创板已受理的28家企业中,预计有部分企业能通过,其他企业可能存在一次性通过不了的问题。“发达国家在实行注册制的时候,过会率只有六成,科创板在试水时可能会更谨慎。”

“交易所希望把科创板做好,真正建设性的做法是外界不要过度解读、过度宣传,那些靠炒作**调研来炒估值的企业,需要正确引导舆论走向。”李若山向《证券日报》记者表示。

事实上,此次拟登陆科创板的企业中,新三板公司尤为积极,而对于这类企业在转化赛道时候的估值问题,成为市场关注的焦点之一,资本市场的定价功能是否会随着赛道的不同差异较大,对于此,李若山指出:“至于新三板企业转至科创板后估值重新调整的问题,相信交易所及广大投资者会给出正确的判断。”

除了估值变化问题,此前万众瞩目的行业创新领先企业是否会登陆科创板,也成为焦点之一。

德勤正规股票杠杆平台IPO主管合伙人吴晓辉吴晓辉对《证券日报》记者表示:“事实上行业创新领先企业本身在一级市场已经给了很高的估值,泡沫较大,公司体量也较大,如果选择第一批在科创板上市,万一市场最后给的估值比较低,那上市就是自戳泡沫的过程,所以他们不会在第一批登陆,或者说会持观望态度。”

“行业创新领先企业应该选择有先例的资本市场去上市,比如美股或者港股,创新药类企业美国就给予比较高的估值,科创板实在比较新,成熟的体量较大的企业,在确保满足融资需求的同时,确实不敢成为第一个吃螃蟹的人。”吴晓辉补充道。

值得一提的是,未来具备一定营收规模,且在2019年起的3年内有望符合科创板相关指导文件的科创企业,将成为“科创板预备营”重点培养的“种子选手”,并有机会获得由杨浦区**提供的**奖学金。

(责任编辑:张洋HN080)

股市好消息接二连三与写歌小首原作:龚蕾咱们国家股市好消息接二连三:3月18日,上交所科创板股票市场首批9家科创板企业。(一)盘点近一个月股市好消息。1、3月18日,9家科创股企业获批上市。万众瞩目的科创板相关制度进入落地阶段,科创板是咱们国家资本市场的一个全新试点。科创板设立将带来新机遇。科创板推出有利于推动科技创新,提供企业充足资金,有利于优化A股市场环境,加速市场发展,吸引长期资金。2、3月1日,明晟公司MSCI宣布,扩大正规股票杠杆平台A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%。全球投资者看好咱们国家股票市场,预期吸引全球市场资金至少千亿。3、资本面利好,咱们国家**工作报告,适时运用存款准备金率,利率等引导金融市场扩大信贷投放,降低贷款成本。保险资金,海外资金,养老基金等机构资金将入市。4、注册制要来了,资本市场入口和出口将更加严格。5、A股市场鼓励价值投资,无论科技创新,民企,小微企业,资本市场将迎来更好春天。外部市场,美联储今年不加息,9月份结束缩减资产负债表。亚洲股市将更具吸引力,全球市场资金从欧美市场流向亚洲股市,2019年初以来,海外投资者大幅购买咱们国家股票。海外投资者通过香港市场投资上海深圳股票市场,1月净买入额增长创记录水平。由于资金流入,新兴市场和亚洲股市股市上涨,反映在咱们国家股市的全球市场机遇。其它市场:不仅股市,咱们国家电影市场也是春暖花开景象。科技创新提升服务,新一代信息技术,高端装备制造,新材料,人工智能,云科技,物联网,环保新能源,生物医药等高科技企业迎来更好投资机遇。大消费市场升级,受益于科创板,咱们国家股市吸引全球市场资金,全球市场资金将净流入咱们国家股票市场,科创企业上市,不仅吸引咱们国家股市投资者,也吸引全球股市投资者资金。消费升级,科技创新提升服务。线上线下购物,消费市场更好,产品服务更好,物流配送更好,科技绿色环保。消费者从购买商品消费向服务型消费升级,餐饮连锁,企业云科技,医疗服务,养老产业服务,绿色环保服务,物流配送服务,企业制造科技服务等。更加看好优质公司的优质服务。(二)股市春风,股市动力。写歌小首。(请勿转载或商用)。

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“头部VC/PE机构将成为科创板的最大赢家。”多位业内人士曾对投中网表示,科创板的市值标准下,受益最多的将是头部投资机构。

自科创板诞生以来,一场涉及资本市场的制度性改革就已经开始。关键问题在于这场改革到底会对资本市场影响到什么程度与多长时间。

2009年,创业板的诞生见证了一批洞悉国内IPO规则的人民币基金的崛起;2019年,肩负着注册制改革使命的科创板,则会让一批头部创投机构在市场获得更大优势。

2019年3月22日,投中网主办的科创板闭门沙龙,众位嘉宾围绕科创板的发展前景进行研判。这场资本市场改革的影响力会持续多久?科创板是否会成为下一个纳斯达克?谁又将成为科创板的最大受益者?

就在同日,首批科创板企业在万众瞩目中公布。2019年,伴随这场资本市场的大变革,怎样的机遇与挑战将席卷而来,值得期待。

未来三到五年深度影响正规股票杠杆平台资本市场

“近三到五年,我们是非常乐观的。”新鼎资本董事长张驰如是说。

他认为,未来三五年内势必将迎来科技型企业估值的重新调整,资金已经有鲜明的向科技型企业流动的趋势,甚至未来创业板甚至A股是否会迎来估值结构的调整都非常值得思考。

天鹰资本合伙人迟景朝持有相同观点,“科创板的开通,将对A股和创业板进行有效分流。”

需要了解的是,不同于A股和创业板的其他企业,科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高,这一点,在A股和创业板上是极力避免的。

对于投资者而言,需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。迟景朝认为,“纳斯达克之所以成功,很大程度源于涌入了大量的投资人。”

在这一点上,上交所也设置了实质性的准入门槛,要求个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者,可通过购买公募基金等方式参与科创板。

可以预见的是,科创板的投资者市场,将是由基金和娴熟的投资者参与维持的。

从长期来看,科创板相当于给投资者提供了一个新的投资标的,当然这对投资者的专业程度来说也是一个挑战。

一位某券商旗下投资机构代表认为,从注册上市流程上,科创板已经与美股和港股非常接近。“整个科创板正在竭力解决目前资本市场面临的一些问题,比如BAT等企业都在外面、科创企业在亏损状态下难以获得更多融资手段等。”

然而,科创板实行注册制,是否会出现类似港股、纳斯达克的市值两极分化,质地平平的公司没有估值也没有流动性,即便IPO也不能带来回报?

LP智库专家张望认为,从趋势上来看,科创板是会向美股向港股那样的方向走。因为从整个科创板的设计来看,包括价格的形成机制、参与的投资对象,都与之前资本市场的结构有比较大的差异。

同时,他相信,从长期来看,科创板对于价格的中枢会回到一个更加合理的轨道上去。未来,科创板企业供给量会更加充裕,投资机构经历过长时间的“洗礼”后也会更加理性去看待这件事情。

但如果说科创板会绝对意义的靠近美股或港股,张望并不赞同。因为,“不同的市场,投资者的感觉及风格还是不完全一样的。”

对于正规股票杠杆平台自身市场而言,盛景嘉成母基金创始合伙人刘昊飞认为,科创板对正规股票杠杆平台既有的发行制度和退市制度是一个巨大的改革。因此,大家要对此保持长期乐观。

在这个过程中,他相信一定会有新一批优质券商机构崛起。

在他看来,优质的券商会找到好的公司,并让它背后二级市场的长期投资人从中获益,这样的话公司也会成长得更好。“有更好的公司在这个市场里,是非常重要的。”

“我们预先认为,科创板的公司质量会比现在的创业板上市公司的质量好一些,它们的死亡率可能会低一些,成长性也会高一些——不一定是利润成长,而是公司主营业务收入或是规模的成长。”刘昊飞表示。

因此,从三五年的时间来看,对于整个科创板的价格中枢,它可能会比创业板有一个更好的表现。这样的话,它会吸引到一些原本在创业板资金,这是比较正向的一点。

从LP的角度来看,刘昊飞说道,“在创投这个阶段我们的作用是发掘好公司,伴随好公司成长,后面其实就是需要有二级市场的资金来接力。当然,过去这些好的公司都到国外上市了,国内的科技股少,现在相当于在制度上的顶层设计上让这些好公司能在国内上市,总体上,这肯定是利好的消息。”

这是一次更新赛道的机会

“科创板的推出是一个正向激励的作用,不仅如此,科创板的推行将回归投资的本质,这一点从注册制的提出开始就有了深刻改变。”上述券商旗下投资机构代表表示。

以往,在A股长期运行的审核制导致可供投资者选择的优秀标的并不多,市场炒作现象见长。注册制相当于为科创企业开了闸,供给将会得到有效的改善,未来出现市场炒作的机会会相对减少。

同时,科创板的推出打破了以往仅仅利用市盈率计算企业价值的逻辑,让VC/PE有了更多的尝试空间。张驰举例说道,中兴通讯事件发生后,他曾集中看了上百家芯片企业,但是却都不敢下手,核心在于收效慢,付出回报完全不成正比。

但科创板的出现,打破了这样的僵局。“对私募机构来说,这是一次更新赛道的机会。”他说道。

刘昊飞则持有不同意见。他相信,曾经长期在硅谷成长起来的VC/PE将通过多年积累的专业能力以及方**成为科创板推出的最大受益人。

他表示,“一家机构的能力体现核心是它的价值发掘能力,这方面经历过纳斯达克助飞硅谷成长的美元基金,显然更具备优势。只有具备价值发掘能力的VC才能在科创板的市场环境下获得长足的发展。”

然而,“从高层如此耗费心力去经营科创板来看,其核心势必是为了打造一个健康并且良性的生态环境,而非简单的一部分人受益。”所以,刘昊飞认为投资人还是应该需要保持乐观。

“这个乐观并是不是因为首批上市的企业多少是我们的,而是那些我们曾投资的具备一定价值的科创公司,有了一个体现市值的机会。”

当然,新制度的推出很难一帆风顺。“这是一个需要探索和适应的过程。”张望表示。

但可以肯定的是,“科创板的推出将对资本市场的深度和弹性有效的提升。深度表现在科创板会为更多的科创企业提供上市渠道。而弹性则体现在对于尚未出现盈利,前景并不明朗的企业的定价上。”张望解释道。

投中研究院院长**波认为,10年前创业板的开通,创投行业迎来了春天,极大促进了人民币基金的发展。那时整个创投行业都享受到了创业板开通的红利。目前创投行业与10年前相比已经发生了很大变化,科创板的开通虽然有望给创投行业带来第二春,但只将会给那些专注于价值发展和价值创造的创投机构带来巨大红利,而单纯依靠资本套利的机构将成为输家。在科创板的带动下,未来创投行业的分化将进一步加剧。

“我们特别欢迎二级市场的科创板基金,水大才能吃上大鱼。”刘昊飞说道。

但是,一级市场则不然。

他认为,一级市场的科创板基金会出现新三板的基金类似的命题。具体来说,发行价格不会特别的暴涨,不会达到创业板发行市值100多倍的高度。

所以,二级市场套利的空间会很小。“这种情况下,Pre-IPO基金如果被高价接盘,其实对于这个阶段的投资人是很坑的,赚不到什么钱。”

若与美国相比,正规股票杠杆平台的资本市场依旧与之存在较大差异。

投中研究院院长**波提到,基金协会最近公布了二月份的统计,私募概念基金还在持续下滑,无论是基金的数量和基金管理人员都在减少,这个是跟美国整个资本市场最大的差别。

“正规股票杠杆平台A股的投资是最活跃的,因为大家都喜欢炒题材,所以擅长炒题材的资金可以赚钱。但是到了科创板我不知道会发生什么变化。”刘昊飞说道。

他解释称,因为科创板只有三百万的投资人数量,这里面可能很多是游资,另外一些是机构。所以,市场会从游资和机构收割散户的格局变成了游资和机构之间的博弈。未来,要么大家都去做价值投资,在科创板寻找价值成长快的项目,要不然就是互相博弈。

“这个格局会发生变化,我很期待会是什么样子。”刘昊飞表示。

摘要

【万众瞩目的科创板来了这些A股将大有“文章”】上周五(3月22日)晚间,上交所披露9家科创板受理企业名单,另有4家企业齐备性检查仍在进行中。信息显示,9家企业拟合计融资金额为109.88亿元,预计市值平均为72.76亿元。上交所网站3月22日显示,上交所披露9家科创板受理企业,分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技,武汉科前生物。(巨丰财经)

上周五(3月22日)晚间,上交所披露9家科创板受理企业名单,另有4家企业齐备性检查仍在进行中。信息显示,9家企业拟合计融资金额为109.88亿元,预计市值平均为72.76亿元。上交所网站3月22日显示,上交所披露9家科创板受理企业,分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技,武汉科前生物。

可以看到仅仅九家的受理标的,其中计算机领域(即半导体相关企业)就占到了4家,而且按照公布的时间排序,居于科创板首批上市第一家审批通过的公司是半导体领域,这其中的意味值得体会。

2018年中兴事件等反映了半导体是我国被卡脖子的行业,自主可控迫在眉睫。无论从市场还是国家安全角度,半导体都是国家必须要大力发展的行业,也是正规股票杠杆平台电子产业升级的桥头堡。科创板的设立,对于半导体行业来讲就像是直接融资的助力火箭,对行业影响可见一斑。

进军电子产业上游半导体领域的迫切性

站在当前时点,正规股票杠杆平台电子产业亟需向上游发展。当今,苹果这类科技巨头已在全球范围内进行资源配置,其产品的研发设计、生产加工、分销及售后服务等环节,已经实现了“全球价值链分工”。而在全球价值链中,科技巨头为了利益最大化,将加工、组装等劳动密集型生产环节转移到劳动资源丰富而成本低廉的发展正规股票杠杆平台家,将研发设计、品牌营销等附加值较高的环节保留到本土。这样就导致,过去这么多年,正规股票杠杆平台在承接发达国家产业转移的过程中,虽然获取了快速融入全球生产体系的机会,自身被锁定在低附加值环节,在国际分工中处于被动与跟随的地位,这是正规股票杠杆平台大多数电子产品代工企业长期遇到的困境。

其实,各个国家一直都在争夺电子产业上游核心技术,实现产业自主可控,从而强化产业链话语权。从电子产业链来讲,只有掌控了全球最为关键的半导体产业,才能成为上游的强者,进而摆脱被“卡脖子”的困境,逐渐在该领域具有话语权。

值得关注的未上市半导体企业

从科技部独角兽名单、正在接受上市辅导的公司名单以及产业内地位较高的公司中筛选出了值得关注的半导体公司,其中半导体设计公司最多,有32家;制造公司有4家,封测公司有2家,设备公司有7家,材料公司有3家,以及IDM厂商有2家。

当然,接下来的工作就是在这些未上市公司里找出相对的佼佼者,或者去挖掘A股上的相关持股公司,这并非难事。

找准未来投资的机会领域才是核心,半导体领域在科创板上如此大受欢迎,主板、创业板上的该领域标的是不是欢欣鼓舞?那么,接下来的机会所在就一目了然了。

(文章来源:巨丰财经)

(责任编辑:DF381)

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